http://www.bj6611.cn/爱丽家居是一家以出口为主的企业，其在经营中不仅存在大客户依赖的风险，且中美贸易争端的激烈对企业经营也带来明显负面影响，更为重要的是，公司披露的营收、存货、采购方面的财务数据还存在着明显疑点。
张家港爱丽家居科技股份有限公司（简称“爱丽家居”）是一家主营业务为PVC塑料地板的研发、生产和销售，主要产品包括悬浮地板、锁扣地板以及普通地板的企业。公司近日在证监会网站披露了招股书，拟在上交所公开发行6000万股，募集资金约10.1亿元。
从公司介绍来看，爱丽家居公司从设立至今，一直秉承“绿色家居”的生产理念，注重质量管理与环境体系管理，先后通过ISO9001：2015质量管理体系认证及ISO14001：2015环境管理体系认证。然而，就在这亮丽的公司介绍背后，记者查看其招股书时发现，爱丽家居不仅存在大客户依赖的风险，且中美贸易战对其经营影响也是非常明显。最为重要的是，公司披露的营收、存货、采购数据从财务勾稽角度分析，均存在明显疑点。
业绩不稳定因素多
招股说明书披露，2015年至 2018年上半年，爱丽家居营业收入分别为8亿元、9.56亿元、10.55亿元和7.05亿元，其中2016年、2017年营收增速分别达到了19.45%和10.36%；同期净利润分别为1.2亿元、2.19亿元、1.15亿元和7931.33万元，其中2016年同比增长了84%，而2017年反向同比下滑47.64%，体现出明显的增收不增利情况，进而也意味着爱丽家居的业绩表现是不稳定的。
其实，这不稳定的业绩从近几年爱丽家居的毛利率上也得到很好反映。2016年至2018年上半年，公司销售毛利率分别为34.74%、27.68%、23.05%，销售净利率分别为22.9%、10.86%、11.25%，2017年以来毛利率、净利率大幅下滑正是其业绩下滑的重要原因之一。需要注意的是，爱丽家居2017年毛利率的突然下跌与其重要原材料PVC树脂粉的采购价格大幅上涨有很大关系的，该原材料2016年价格还为4919.11元/吨，到了2017年时则上升为5692.16元/吨，每吨提升了773.05元。上述现象表明，重要原材料价格的变化对企业经营业绩影响明显。
业绩本身已经不稳定了，而来之不易的业绩还停留在纸上富贵上。招股书披露，爱丽家居应收账款占比在这几年是越来越高，2016年至2018年上半年，其应收账款占比分别达到了13.2%、21.6%和33.97%，两年半时间增加了20个百分点。应收账款的高占比还存在另一个风险，即如果出现资金回收困难，则难免会形成坏账。
除了原材料价格对公司经营业绩影响明显外，严重的大客户依赖现象也是爱丽家居风险点之一。招股书披露，公司报告期内第一大客户为VERTEX，对其销售收入分别达到6.8亿元、7.7亿元、8.97亿元和6.13亿元，占各期营业收入的比例分别为84.77%、80.45%、85.03%和86.96%。如此高的销售占比，一旦大客户出现风吹草动，则公司的经营业绩将会出现明显波动。