多元化发展对公司的整合运营能力要求更高，但是并不意味着抛弃主业，而应该作为主业的补充，目前来看，贵人鸟的探索并不成功。
21世纪经济报道 朱艺艺 杭州报道
“A股体育品牌第一股”贵人鸟（603555.SH），已然折翼。
11月11日晚间，贵人鸟公告称，5亿元的“16贵人鸟PPN001” 不能按期足额支付本息，已构成实质性违约。
贵人鸟解释原因为，公司融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性趋紧，且难以在短期内处置相关资产筹措本期债务兑付资金。
值得一提的是，这是贵人鸟史上首次出现债券违约。
根据Wind数据，除了“16贵人鸟PPN001”，贵人鸟存续债券还有“14贵人鸟”，当前余额6.47亿元，到期日为2019年12月3日。
在“14贵人鸟”还剩半个月到期的关口，11月12日晚间，联合信用评级有限公司（下称“联合评级”）将这只债券的信用等级由BBB下调至CC。一个礼拜之前，其信用等级刚刚从A下调至BBB。
目前，贵人鸟不仅要面对33亿的总负债和流动性危机，还需承担对外担保风险，更要权衡多元化带来的利弊。
屡次被下调评级
因为业绩亏损，流动性紧张，今年以来，贵人鸟已经多次被下调评级。
今年6月21日，联合评级宣布，因贵人鸟2018年净利润出现大额亏损、集中偿付压力很大等因素，将贵人鸟的主体长期信用等级由AA下调至AA-。到了9月16日，贵人鸟的主体长期信用等级再度下调至A。
就在11月5日，贵人鸟的公司主体信用等级被继续下调至BBB，评级展望为“负面”。
经历2018年巨亏6.86亿元之后，2019年，贵人鸟的业绩也并不乐观。
2019年前三季度，贵人鸟净利润为-1.66亿元，同比骤降1134.18%，其解释为主打品牌“贵人鸟”业务收入有所下降，销售费用、计提的坏账准备大幅度增加。
此外，贵人鸟还有数十亿债务压顶。
从债务结构来看，截至2019年9月底，贵人鸟的总负债33.4亿元，资产负债率为68.42%，有息债务金额为26.24亿元，其中短期债务金额为25.98亿元。
形成鲜明对比的是，截至今年9月底，贵人鸟账面上货币资金只有0.15亿元。
联合评级就此指出，贵人鸟“资金流动性紧张情况未能得到缓解，短期偿债压力很大”。
另外，2019年三季报显示，贵人鸟还存在对外担保风险，对外担保中有1亿已出现逾期。
早在2018年9月20日，贵人鸟与包商银行分支机构签署了《最高额保证合同》，为曾经的控股子公司、关联方湖北杰之行体育产业发展股份有限公司在包商银行的1.3亿元授信提供担保。
然而，由于杰之行未能按期向包商银行偿还已到期的贷款近1亿元，贵人鸟收到包商银行的《催收通知书》，存在较大的代偿风险。
此外，今年10月10日晚间，贵人鸟连收上交所三份函，也暴露出公司的内控漏洞。
上交所在监管函件中称，经查明，贵人鸟分别于2015年、2016年、2017年向经销商累计提供财务资助19.42亿元、17.45亿元、14.19亿元，累计约51亿元，分别占公司最近一期经审计净资产的86.85%、73.2%、50.9%，3个年度末的财务资助余额分别为6701.3万元、1.023亿元、9027万元。
上交所指出，贵人鸟对上述财务资助事项未提交股东大会审议，也未及时进行信息披露，且对财务资助记账科目错误，从而被重点关注。
“A股体育品牌第一股”的多元化折戟
与安踏、特步、361度等本土运动品牌一样，贵人鸟发家于“中国鞋都”福建晋江。
这家始创于1987年的企业，以国际运动品牌代工起家，主营运动鞋、服饰及配套产品的研发、生产和销售。
2002年，贵人鸟开始发展自主品牌，使用“贵人鸟”商标生产http://www.bj6611.cn