随着年末开始收官，一些地方汽车消费迎来政策密集发力期。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，截至12月9日，全国已有超30个省、市及区县推出专项汽车消费补贴政策，合计补贴规模超10亿元。记者发现，这些补贴通过分档、不限户籍、多渠道投放等差异化举措激活市场，或成为年末汽车消费的重要促进力量。

从力度来看，湖南除阶梯式分档补贴外，还额外设置重磅大奖，最高可获5万元补贴，分档补贴中燃油车最高4000元、新能源车最高5000元；杭州余杭区推出最高11000元综合补贴（含政府购车补贴及商超、3C、家电等消费券叠加），补贴总额不超过2600万元；镇江市自11月16日起上调补贴标准，最高补贴达10000元/辆，40万元以上车型可享顶格补贴；青岛统筹3000万元市级资金开展“暖冬”新车首保补贴，按保险费分档最高补贴8000元；天津津南经开区发放500万元专项补贴，25万元（含）以上车型最高可享4000元；福州按车价分档补贴，其中30万元以上燃油车、新能源车分别最高补贴4000元、5000元；大连投入3200万元发放冬季汽车消费补贴，沈阳则推出5000万元冬季补贴额度，均实行先到先得机制。

从覆盖范围来看，市级层面补贴中，大连、沈阳、福州等地均面向全市消费者开放。天津津南经开区、杭州余杭区等区级补贴精准覆盖辖区消费群体。福州明确要求上牌地为福州市，其余多数城市未设置户籍或上牌地限制，仅需在当地合规经销商处购车开票即可申领。

与地方补贴加码形成对比的是，国家汽车以旧换新补贴已进入收尾阶段，当前第四批690亿元国补专项资金使用率已超80%，作为全年3000亿元国补的压轴批次，该资金自10月下达后快速消耗，河南、江苏、湖南等消费大省明确12月15日左右提前关闭申领通道，全国统一申领通道将保留至12月31日，无延期或补发安排。当下，全国超20个地市已调整政策，国家发改委相关负责人表示，国补调整是资金按计划有序消耗的正常现象，符合年度政策安排。

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从制度筑基到追责亮剑，从突破典型个案到完善长效机制，今年以来，资本市场投资者保护正从“单点发力”迈向“系统作战”。

证监会党委日前传达贯彻党的二十届四中全会精神时明确提出，加强资本市场法治建设，不断提升监管效能和投资者权益保护质效。

业内人士认为，伴随资本市场法治建设不断强化，退市过程中的投资者保护、行政处罚与民事赔偿的有效协同、推动健全特别代表人诉讼等课题提上日程，投资者保护机制这项长期系统工程将向纵深推进。

构建全链条保护体系

近期，一系列政策法规密集出台，从制度层面构建起贯穿市场准入、持续监管、退出环节的全链条保护体系，不断织密投资者保护的“安全网”。

10月27日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕强化发行上市过程中的中小投资者保护等八个方面，提出了23项具体措施。东海证券非银首席分析师陶圣禹认为，意见的出台标志着我国投资者保护进入“全链条、系统化、法治化”新阶段，将显著提升中小投资者的获得感与安全感。

12月5日，证监会发布《上市公司监督管理条例(公开征求意见稿)》明确，加强投资者保护。国浩律师(上海)事务所合伙人黄江东表示，条例大幅提升了行政罚款力度，将对震慑、遏制违法起到积极作用，从而提振投资者信心。

事关投资者保护的相关机制正在深化探索。中国证券报记者获悉，证监会近日建立立法联系点并召开首次立法联系点工作座谈会，确立了国泰海通证券等六家单位作为第一批立法联系点。

证监会相关部门负责人在座谈会上表示，设立立法联系点是为了在资本市场立法工作中拓宽倾听市场及社会各方意见的渠道，尤其是听取广大中小投资者的意见建议。未来，证监会在资本市场立法工作中，将用好立法联系点工作机制，注意听取投资者、交易者的声音，收集和汇聚民意，从实践出发，解决实际问题，增强立法的针对性。

净化市场生态

政策护航下，监管部门立体化追责筑牢“高压线”，支持受侵害投资者依法维权，让违法者付出沉重代价，逐步构建“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场生态。

民事追责的“赔偿效应”持续释放。10月，已在A股退市的艾格拉斯公告称，公司收到了杭州中院民事判决书，法院一审判决公司赔偿投资者投资差额损失、佣金、印花税、利息等合计268.77万元，同时判决审计机构、相关时任董监高承担连带清偿责任。美尚生态特别代表人诉讼案件也正在推进中。

刑事责任的震慑威力不断增强。宜通世纪近期收到广州中院出具的刑事判决书，被告人许某群在同案人签订、履行资产并购协议过程中，提供资金并帮助同案人财务造假，致被害单位(宜通世纪)支付明显不合理的高价购买被并购标的，造成被害单位重大经济损失，其行为已构成合同诈骗罪，一审被判处有期徒刑五年，并处罚金50万元。同时，追缴许某群的违法所得4000万元，发还宜通世纪；追缴不足，责令被告人许某群退赔。

严监严管的同时，“纠错与保护并重”的理念同样凸显。ST东尼因信息披露违法被立案调查后，监管部门仅用不到7个月时间便作出行政处罚，体现了“早发现、快惩处、严纠正”的监管理念，既有利于保护投资者权益，也挽救了企业。随着行政处罚落地，ST东尼进入一年“观察期”。公司早前表示，将做好相关工作并在满足条件后，争取尽快申请撤销其他风险警示。

“一个典型案例，胜过一沓文件。”国桓律师事务所合伙人蒋靖表示，投资者保护政策落地生效，不断体现在对违法者的精准追责与对受损者的有效补偿上，这正是净化市场生态、提振投资者信心的直接体现。

完善长效机制

投资者保护非一日之功。面对退市常态化等新趋势，构建长效机制、凝聚各方合力，成为下一步深化投保工作http://www.bj6611.cn

月8日，天孚通信发布公告称，公司股票交易价格于2025年12月4日、2025年12月5日、2025年12月8日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，公司目前正筹划在香港联交所发行H股上市。公司正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定。本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。

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12月8日，威帝股份发布公告称，公司与胡涛、万红娟签署《股权收购意向性协议》，拟通过支付现金受让江苏智越天成企业管理有限公司51%股权及标的公司玖星精密科技股权，预计取得标的公司不低于51%表决权，从而取得控制权。本次交易预计构成重大资产重组，采用现金方式，不涉及发行股份。标的公司从事精密金属零部件的研发、生产与销售，主要产品包括嵌入式铰链、精密滑轨、PCM加工件、铝合金外观件等，主要用于中高端家电等领域。

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近日，新疆莎车县在浙江杭州成功举办以“开拓丝路商机 杭莎携手共赢”为主题的招商引资暨产业合作推介会。这场跨越山河的政企对话，不仅是一次资源与资本的深度对接，更标志着西部边疆开放高地与东部经济前沿的深度融合正式迈入快车道。

莎车县政协党组书记、副主席巩波、莎车县政府党组成员、工业园区党工委副书记、商工局党组书记王彦杰、莎车县文旅局党组书记、副局长王蓉、莎车县工业园区政务服务中心副主任李小燕、莎车县农业发展中心主任周青出席会议。

来自浙江省新疆商会、海南商会、粤港澳大湾区联合会等知名商协会的220余位企业家齐聚西子湖畔，共同见证莎车向浙商释放出的强劲投资吸引力。

莎车县地处新疆喀什地区，是全国人口最多的县级行政区，拥有3000多年文明史，自古为“五口通八国”的战略要冲。

近年来，随着“一带一路”倡议深入推进，莎车作为中国向西开放的重要门户地位日益凸显。依托便利的铁路、公路网络及临近喀什国际机场的交通条件，已形成连接国内外市场的高效物流体系。http://www.bj6611.cn/

当下，全球经济深度融合，新商业文明加速构建，国际化已成为企业实现高质量发展的重要路径。在全球化背景下，如何让承载中国文化的白酒品牌被世界接受和喜爱，成为中国白酒企业面临的重要课题。

12月2日至5日，2025企业家博鳌论坛系列活动在海南博鳌举行。在3日举办的“新机遇、新挑战、新征程——新商业文明下的企业国际化战略论坛”上，陕西西凤酒股份有限公司副总经理高亚兰结合西凤酒出海实践，分享了白酒企业在全球化新阶段的思考与破局之道。

12月3日，陕西西凤酒股份有限公司副总经理高亚兰在海南博鳌举行的“新机遇、新挑战、新征程——新商业文明下的企业国际化战略论坛”发言。

高亚兰表示，“在企业出海的过程中，文化差异与消费习惯壁垒是首要挑战。”当前，中国白酒出海已超越单纯的贸易行为，成为“中国文化出海”的重要实践，其面临的核心挑战正是“文化折扣”。

她分析称，西方消费者对中国白酒普遍存在“高度数”“仅适配宴饮场景”的刻板印象，认为白酒难以融入日常消费；而国际烈酒市场也相对更偏好低度化、调配型产品，中国白酒传统酿造工艺所造就的独特口感，与国际主流消费需求存在一定偏差。更重要的是，白酒所承载的中华历史文化叙事，与西方消费者对烈酒的认知框架不相匹配，形成明显的“文化折扣”，进一步降低了海外市场对白酒的接受度。

为破解这一壁垒，西凤酒在出海过程中展开了一场系统性的认知革新。高亚兰分享了西凤酒的三大核心策略：一是以文化赋能重塑消费认知，主动链接国际文化交流场景，借助中法建交60周年品鉴会等重要活动，将西凤酒与东西方文化互鉴深度结合，以多元场景重构消费者对白酒的认知联想，传递其背后的文化底蕴；二是以科学论证传递健康价值，联合海外高校开展专项研究，深挖白酒的独特风味与潜在健康属性，逐步扭转国际市场“高度数即不健康”的固有偏见；三是以场景拓展拓宽消费边界，依托“红西凤走进大使馆”等特色活动，深化中外文化交流，将白酒从传统宴饮场景逐步拓展至外交礼赠、艺术交流、商务洽谈等多元领域，打破国际烈酒市场对中国白酒的刻板印象。

“与此同时，西凤酒牢牢把握共建‘一带一路’发展机遇，依托区位优势，积极布局东南亚、中东等新兴市场。”高亚兰介绍，在2024年中秘共建“一带一路”主题年会等平台上，西凤酒就以凤香美酒为纽带，搭建起中外文化与经贸交流的桥梁，稳步夯实了海外市场基础。http://www.bj6611.cn

近期，人形机器人领域热度持续攀升，不少企业表示明年是人形机器人落地的关键一年，但也有声音认为目前人形机器人在技术成熟度、应用场景、安全性等方面仍有不少缺陷，担心这只是一个新的泡沫。近日，国家发展改革委政策研究室副主任李超在国家发展改革委11月份新闻发布会上表示，“速度”与“泡沫”一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题，对于具身智能产业来讲，也是一样的。 据李超介绍，近年来，在创新引领和需求释放的双重作用下，以人形机器人为代表的具身智能产业规模，正在以超50%的增速跨越式发展。随着新兴资本加速入场，我国目前已有超过150家人形机器人企业，数量还在不断增加，其中半数以上为初创或跨界入局。 行业增速亮眼，资本关注度持续升温，市场容易因此产生高于实际进展的预期。如果企业与资本过度依赖成熟供应链快速集成，推出同质化产品，即使能够在短期内扩大市场规模，也可能造成资源低水平重复投入的浪费。笔者认为，企业和资本的积极参与，为行业快速迈过早期技术门槛提供了关键动力，也为产业扩大规模奠定了基础。但我们也要清醒地认识到，过快的外在热度可能带来的偏差或风险。为了避免资源被同质化竞争消耗，推动产业走向更高质量的发展道路，行业需要在三个方面形成更清晰的共识。 第一，强化对核心技术的长期投入。人形机器人是一项系统性工程，需要在减速器、伺服电机等关键部件以及大模型推理能力上持续突破。企业要保持战略定力，把资源集中到能够形成差异化优势的技术突破上。资本也应以更长远的视角参与产业培育，在关注商业化进展的同时，加大对掌握关键技术的硬科技企业的支持力度。 第二，加快建立和完善基础标准。如果缺乏通用接口和统一标准，各家企业会构建各自的系统，难以形成真正的规模效应，也不利于供应链的协同发展。龙头企业、科研机构和行业组织应共同推动标准体系建设，使产业竞争在统一框架下展开，提高资源配置效率。 第三，更加注重可验证的应用场景。行业需要从“能做出来”走向“能用起来”。比如企业可以通过产线协作、危险环境作业、物流搬运等具备明确需求和较强可落地性的场景获取真实反馈，推动产品迭代，使技术进步真正转化为可观的应用价值http://www.bj6611.cn/

爱马仕第五代继承人尼古拉·皮埃什(Nicolas Puech)被骗150亿美元案件，又披露出新情况。最近曝光的一份民事诉讼文件显示，82岁的皮埃什将LVMH及其董事长贝尔纳·阿尔诺(Bernard Arnault)告上法庭，声称被告夺走了其价值超百亿美元的爱马仕股份。皮埃什之所以起诉LVMH集团，与他之前曝出的惊天金融诈骗案有关。他公开指控称，其信任了长达25年的财富管理人通过隐瞒与欺骗手段，将自己曾拥有的大量爱马仕股份悄悄转手给了LVMH集团。

好友“背刺”

尼古拉·皮埃什出身于爱马仕创始家族，因母亲与姐姐的离世继承了大量股份，成为爱马仕当时最大的个人股东之一，但其不参与集团运营，不公开露面，没有结婚也没有子嗣。

2024年，皮埃什在福布斯全球富豪榜中位列第121名，身家一度高达156亿美元。但据消息人士透露，现年82岁的他目前已无钱可用。在近期一次去伦敦的行程中，这位曾手握爱马仕5.7%的股份、公司最大的个人股东，如今却乘坐廉价航空公司易捷航空的航班，且还是在中间座位。

此前他公开指控称，自己曾拥有的大量爱马仕股份已经“蒸发”，而他曾信任了长达25年的财富管理人埃里克·弗雷蒙德(Eric Freymond)是幕后“玩弄阴谋诡计”的罪魁祸首。皮埃什于今年5月向法国法院递交民事诉讼，第一次庭审已于11月20日进行，最新曝光内容包含了皮埃什诉讼的诉求及完整被告名单等细节。

他被骗的经历要从与弗雷蒙德的关系说起。二人相识于上世纪80年代的巴黎，1998年，弗雷蒙德开始担任皮埃什的财富管理人。弗雷蒙德创办的私人财富管理公司Semper Gestion SA专为富人服务，他凭借渊博学识与优雅举止，赢得了皮埃什的绝对信任。皮埃什甚至将支票本与签字权全权交予弗雷蒙德，由其负责管理自己的房地产及其他资产。

2000年前后，在弗雷蒙德的劝说下，皮埃什把原本登记在法国的股份以“无记名股票”形式从法国转移到瑞士。直到2022年，皮埃什发现他要求弗雷蒙德转账给园丁贾迪尔一笔100万瑞士法郎，对方并未收到。皮埃什才开始怀疑自己长期信任的这位财务顾问。

上述事件成为二人关系破裂的导火索，皮埃什开始怀疑弗雷蒙德。此后，皮埃什聘请法律团队和咨询公司审查财务状况，结果令人震惊：他原以为存放在银行账户、登记在自己名下的600万股爱马仕股票(占公司资本的5.7%)竟“不翼而飞”。

2023年9月，皮埃什在瑞士对弗雷蒙德提起三起诉讼，指控其滥用信任、侵占资产，并要求数十亿欧元赔偿。今年7月7日，弗雷蒙德接受法国司法部门为期三天的问询后，被初步指控伪造文件、使用伪造文件及加重型滥用信任等罪名。但在问询结束不到两周，67岁的弗雷蒙德在瑞士阿尔卑斯山区骑自行车时被火车撞死，瑞士警方判定其为自杀。

“无记名股票”

爱马仕家族由蒂埃利·爱马仕于1837年在巴黎创立，历经六代传承，已成为欧洲最富有的家族之一。在现任首席执行官Axel Dumas(家族第六代传人)的带领下，爱马仕业绩斐然。2024年全年营收同比增长15%达152亿欧元，净利润同比增长7%至46亿欧元，连续四年创盈利纪录。

今年7月，该公司发布的2025年上半年财报显示，其合并收入为80.34亿欧元，按固定汇率计算同比增长8%，归母净利润却从上一年同期的23.7亿欧元降至22.5亿欧元。爱马仕在财报中称，上半年汇率波动对集团收入造成7700万欧元的负面影响。

值得一提的是，皮埃什在爱马仕集团中虽曾作为重要股东，但在公司运营管理方面参与度较低。他性格洒脱，对商业兴趣寥寥，长期远离家族企业核心事务。

此次被骗事件，不仅让他个人财务陷入绝境，也在爱马仕家族内部引发轩然大波。家族成员多年来对皮埃什股份去向的怀疑被再度激起，有亲戚认为弗雷蒙德是促成LVMH增持爱马仕股份的关键人物，而皮埃什拒绝参与家族对LVMH的反击，更被视为“叛徒”。

2010年，LVMH宣布持有爱马仕14.2%的股份，很快还将增至17.1%。爱马仕家族极为震惊，声称他们http://www.bj6611.cn/

AMC再次出手增持银行股。光大银行近日披露的公告显示，中信金融资产再度增持该行A股及H股股份，持股比例已升至9%。自2024年11月宣布以不超过40亿元增持光大银行股份的计划以来，中信金融资产的增持动作持续落地。

此外，三季度以来，险资也持续加码银行板块。截至三季度末，险资持有银行股市值已超4000亿元。从AMC基于财务增厚与战略协同的布局，到险资锚定“高股息+低波动”的配置需求，银行股正凭借多重优势，成为中长期资金的“核心锚点”。

再度出手

根据光大银行发布的公告，7月24日至11月27日，中信金融资产通过二级市场增持该行A股股份2.75亿股，H股股份3.15亿股，合计增持股份占银行总股本的1%。此次增持完成后，中信金融资产持股比例由8%升至9%。

光大银行2025年三季度报告显示，截至三季度末，中信金融资产持有该行A股和H股合计47.39亿股。同期，光大银行总资产为7.2万亿元，较年初稳步增长。

事实上，这并非是中信金融资产对光大银行的首次增持。早在今年7月，中信金融资产就增持该行A股股份2.64亿股，H股股份2.79亿股，推动持股比例从7.08%升至8%。

回溯来看，中信金融资产对光大银行的股权布局早有规划。2024年11月，中信金融资产发布关于进一步推进投资配置议案的公告，明确提出拟在前期投资基础上加大配置力度，计划在未来12个月内，以不超过40亿元增持光大银行股份。

中信金融资产的银行股布局版图远不止于光大银行，此前其已发布公告，将以不超过260亿元增持中国银行(5.910, -0.03, -0.51%)股份。中信金融资产2025年中期业绩报告显示，截至6月末，公司持有中国银行、光大银行股权的比例分别为4.71%、7.93%；持有二者股权投资的市值分别为631.74亿元、193.13亿元。

担当利润保护垫

在中信金融资产通过二级市场直接增持银行股的同时，借道可转债转股间接布局银行股，也成为不少全国性AMC的共性选择。以浦发银行(11.190, -0.11, -0.97%)为例，截至9月末，中国信达旗下核心投资平台信达投资持有该行普通股数量升至9.19亿股，占该行普通股总额的2.93%，位于前十大普通股股东之列。早在6月末，该行发布公告称，信达投资已将持有的1.18亿张浦发转债转换为浦发银行A股普通股，转股数量为9.12亿股。

“长期股权投资在初始确认股权账面价值时为公司贡献大量收入，且优质联营企业的分红和业绩表现会为AMC贡献稳定的利润。”西部证券(7.880, 0.00, 0.00%)非银首席分析师孙寅道出了AMC布局银行股的核心逻辑。

中信证券银行业首席分析师肖斐斐认为，AMC资金规模较大，能满足上市银行参股投资的持股要求，是银行板块的重要配置力量。而且AMC参股后可助力部分上市银行优化股东及董事结构，实现可转债转股及资本补充。

除AMC加持之外，险资作为中长期资金的代表，今年以来也持续“扫货”银行股。Wind数据显示，从A股上市银行三季报看，险资三季度较二季度加仓26.89亿股银行股，截至三季度末，合计持有银行股数量突破470亿股，持仓市值超4000亿元。

高股息银行股备受青睐

稳定的高股息回报是银行股吸引机构资金的核心优势。数据显示，截至12月3日收盘，A股上市银行平均股息率(TTM)超4%，其中兴业银行、长沙银行等银行的股息率超6%。

“面对低利率时代的优质债权资产荒，险资正在向权益市场迁徙，成为稳定资本市场的重要力量。上市银行凭借稳健的经营能力和突出的股息回报，成为险资配置的重要方向。”招商证券银行业首席分析师王先爽表示。

低估值与低波动则进一步强化了银行股的配置价值。记者发现，在A股42家上市银行中，除农业银行(7.920, -0.06, -0.75%)外，其他银行的市净率均低于1倍，整个银行板块普遍处于“破净”状态。

银行股的稳健基本面也为机构配置提供了坚实支撑。尽管面临息差收窄的行业挑战，但上市银行通过优化资产结构、加强风险管理，盈利水平保持稳定。与此同时，政策面持续释放积极信号，支持实体经济、稳定银行业经营的政策陆续落地。

孙寅对机构配置方向给出了具体判断。他认为，从中长期维度来看，建议关注业务多元、牌照完备，以及业绩稳定性较强的银行。

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“老年人睡眠障碍康复公益行”走进宜兴宜城街道

11月28日，由中国老龄事业发展基金会主办，中国老龄事业发展基金会中医康养工程项目管理办公室和宜兴善愿健康管理有限公司承办的“老年人睡眠障碍康复公益行”活动再次走进江苏宜兴，这座美丽的江南小城，来到了宜兴市宜城街道曲坊社区。

活动现场

中国老龄事业发展基金会中医康养工程项目管理办公室主任王红斌和副秘书长潘东承、宜兴市宜城街道社会事业局局长郭兴阳、宜兴市宜城街道曲坊社区党总支书记张祖军、宜兴市宜城街道老干部支部书记欧学新等领导和嘉宾，与曲坊社区近100位老年人一起参加了活动。

中国老龄事业发展基金会中医康养工程项目管理办公室主任王红斌

王红斌主任在现场讲话中指出：老年人因年龄增长、慢性疾病、抑郁焦虑等因素更容易受到睡眠障碍的影响，开展“老年人睡眠障碍康复公益行”活动，让更多睡眠障碍老人得到康复，让更多人正确认识睡眠障碍，让社会各界关注睡眠障碍老人的健康问题。今天是我们江苏省公益行活动的第二场活动，下个月我们将陆续在长三角、珠三角，以及全国的社区和养老机构开展各项公益行活动。http://www.bj6611.cn